Banca Centrală a Rusiei participă la finanțarea deficitului bugetar al statului și a oferit băncilor credite care sunt folosite pentru cumpărarea obligațiunilor guvernamentale rusești, relatează Bloomberg, cu referire la datele oficiale ale regulatorului.
Potrivit agenției, la data de 18 iunie, Banca Rusiei injectase în sistemul bancar 4,748 trilioane de ruble prin operațiuni repo garantate cu obligațiuni federale de stat (OFZ).
Schema descrisă de Bloomberg funcționează astfel: băncile cumpără obligațiuni emise de Ministerul Finanțelor pentru acoperirea deficitului bugetar, le depun la Banca Centrală drept garanție și primesc în schimb credite. Cu acești bani, instituțiile financiare cumpără din nou obligațiuni guvernamentale, ceea ce permite statului să continue să se împrumute. În final, o mare parte din datoria publică ajunge indirect pe bilanțul Băncii Centrale.
Datele arată că ritmul acestor operațiuni a accelerat din toamna anului trecut, când veniturile din petrol și gaze au început să scadă, iar deficitul bugetar s-a adâncit. Doar între sfârșitul lunii octombrie și sfârșitul lunii decembrie 2025, Banca Rusiei a acordat credite repo în valoare de 1,9 trilioane de ruble, iar în primele luni ale acestui an încă aproximativ 1 trilion de ruble.
Economistul Nikolai Korjenevski consideră că această practică va fi extinsă. Potrivit lui, adoptarea recentă de către Duma de Stat a unei legi care permite Guvernului să majoreze cheltuielile și datoria publică peste limitele prevăzute în buget deschide calea pentru noi împrumuturi.
Surse citate de Bloomberg afirmă că Ministerul rus al Finanțelor intenționează să atragă suplimentar între 2 și 3 trilioane de ruble în acest an pentru a acoperi cheltuielile legate de război, care ar putea depăși cu 40%, sau cu 4-5 trilioane de ruble, nivelul planificat inițial.
„Nu este vorba doar despre un deficit mai mare, ci despre o nouă eră a finanțării monetare a cheltuielilor statului”, afirmă Korjenevski.
Analiștii avertizează că extinderea acestui mecanism poate alimenta inflația. În lipsa posibilității de a majora în continuare TVA-ul și alte taxe importante, autoritățile ruse ar putea recurge tot mai mult la finanțarea indirectă prin emisiune monetară.
„Inflația este tot o taxă. Nu trebuie să faci nicio plată către fisc, însă îți pierzi puterea de cumpărare. În schimb, banii nou creați permit pentru o perioadă guvernului să-și finanțeze necesitățile”, susține economistul.
