Ministerul Finanțelor lansează o nouă rundă de subscriere a valorilor mobiliare de stat (VMS) și oferă populației dobânzi fixe cuprinse între 7,75% și 8,15% anual. Deși randamentele par atractive, acestea se situează sub rata actuală a inflației, de 8,6%, ceea ce înseamnă că, dacă ritmul scumpirilor s-ar menține, câștigurile obținute de investitori nu ar acoperi integral pierderea puterii de cumpărare a banilor.

Noua perioadă de subscriere începe luni, 2 noiembrie 2026, la ora 08:35, și se va încheia pe 16 noiembrie, la ora 08:30. Persoanele fizice pot procura obligațiuni de stat prin intermediul platformei eVMS.md, fiecare titlu având o valoare nominală de 100 de lei.

Ministerul Finanțelor propune patru maturități: obligațiuni pe un an, cu dobânda de 7,75%, pe doi ani – 7,85%, pe trei ani – 7,95% și pe patru ani – 8,15%. Ratele sunt fixe, ceea ce înseamnă că investitorii vor beneficia de aceeași dobândă contractuală pe întreaga perioadă de deținere.

Problema este însă inflația. Potrivit celor mai recente date publicate de Biroul Național de Statistică, în septembrie 2026 prețurile de consum din Republica Moldova au crescut cu 8,6% față de aceeași lună a anului trecut. Astfel, toate cele patru dobânzi oferite de Ministerul Finanțelor se situează sub ritmul anual al scumpirilor.

În cazul obligațiunilor pe un an, diferența dintre dobânda de 7,75% și inflația de 8,6% este de minus 0,85 puncte procentuale. Pentru titlurile pe doi ani, diferența este de minus 0,75 puncte procentuale, iar pentru cele pe trei ani – de minus 0,65 puncte procentuale. Chiar și obligațiunile pe patru ani, care oferă cel mai mare randament, de 8,15%, se situează cu 0,45 puncte procentuale sub inflația actuală.

De exemplu, o persoană care investește 10.000 de lei în obligațiuni cu scadența peste un an și o dobândă de 7,75% va obține un câștig nominal de 775 de lei și ar ajunge la 10.775 de lei. Însă, dacă prețurile ar crește cu 8,6% în următoarele 12 luni, pentru păstrarea aceleiași puteri de cumpărare ar fi necesari 10.860 de lei. În acest scenariu, investitorul ar înregistra o pierdere reală de aproximativ 0,78%, în pofida dobânzii încasate.

Situația este diferită în cazul obligațiunilor cu maturități mai lungi, deoarece randamentul real va depinde de evoluția inflației în următorii doi, trei sau patru ani. Dacă inflația va coborî sub nivelul dobânzilor oferite de stat, investiția ar putea genera un câștig real pozitiv. În schimb, menținerea unor scumpiri ridicate ar eroda în continuare valoarea câștigurilor.

Datele BNS arată că inflația anuală de 8,6% din septembrie a fost alimentată inclusiv de scumpirea serviciilor cu 12,6% și a produselor nealimentare cu 9%, în timp ce produsele alimentare s-au scumpit cu 5,1%.