FMI: Statul a umflat piața imobiliară prin „Prima Casă”

Programul guvernamental „Prima Casă”, extins în ultimii ani a contribuit la relaxarea standardelor de creditare și la creșterea presiunii asupra pieței imobiliare, avertizează Fondul Monetar Internațional într-un raport dedicat stabilității financiare a Republicii Moldova.

Experții FMI constată că modificările legislative adoptate în 2024 au făcut programul mult mai generos pentru beneficiari. Astfel, plafonul valorii locuințelor eligibile a fost majorat de la un milion la 2,5 milioane de lei, garanția oferită de stat a crescut de la 50% la până la 70%, iar raportul maxim dintre valoarea creditului și valoarea locuinței (LTV) a fost ridicat de la 95% la 100%.

Potrivit FMI, aceste facilități au apărut într-o perioadă de creștere rapidă a creditelor ipotecare și au contribuit la relaxarea condițiilor de finanțare pe piață. Instituția notează că aproximativ 90% dintre creditele ipotecare acordate în 2024 s-ar încadra în noul plafon al programului, ceea ce îi conferă un impact semnificativ asupra întregii piețe imobiliare.

Raportul arată că efectul indirect al acestor măsuri este creșterea presiunii asupra prețurilor locuințelor, ceea ce reduce accesibilitatea pentru familiile cu venituri mici și medii și majorează povara datoriilor gospodăriilor. FMI consideră că, în loc să stimuleze exclusiv cererea, autoritățile ar trebui să acorde o atenție mai mare măsurilor care cresc oferta de locuințe, inclusiv prin simplificarea procedurilor de autorizare și eliminarea barierelor administrative pentru construcții.

În acest context, experții recomandă ca programul „Prima Casă” să fie adus sub aceleași reguli macroprudențiale aplicate creditelor ipotecare obișnuite. FMI propune armonizarea limitelor privind gradul de îndatorare și avansul minim, precum și revizuirea modului în care sunt luate în calcul garanțiile de stat.

Pentru mai multe știri urmărește-ne pe TELEGRAM!

Abonează-te la Telegram Realitatea.md pentru mai multe știri.

Cifra de peste 10 sau chiar 13 miliarde de lei, prezentată de Guvern drept suma cheltuită anual de moldoveni pentru jocurile de noroc, este falsă și de zeci de ori mai mare decât cheltuielile reale ale jucătorilor. Economistul Stas Madan de la Expert-Grup susține că datele Loteriei Naționale a Moldovei au fost interpretate greșit, iar confuzia riscă acum să stea inclusiv la baza unei decizii fiscale care ar putea aduce statului mai multe probleme decât venituri.

”În 2025, LNM a raportat venituri din vânzări (rulaj) de 13,26 miliarde lei. Această cifră este interpretată greșit drept „cheltuiala populației pe jocuri de noroc”. În realitate, ea reprezintă rulajul brut, adică suma totală a mizelor, în care aceiași bani sunt numărați de mai multe ori pe măsură ce câștigurile sunt reciclate în noi mize”, explică expertul.

Acesta menționează că ”unii influenceri și lideri de opinie s-au grăbit să-i și dojenească pe moldoveni de cât de iresponsabili sunt în cheltuirea banilor”. Dar că cifra menționată ”nu are nimic de-a face cu realitatea despre câți bani cheltuiesc moldovenii pe jocuri de noroc”.

Economistul arată că cele 13,26 miliarde de lei reprezintă rulajul brut – suma tuturor mizelor. În această statistică, aceiași bani sunt numărați de mai multe ori atunci când câștigurile sunt folosite pentru noi pariuri sau jocuri.

Pentru a explica mecanismul, Madan dă exemplul unei persoane care depune 100 de lei într-un cont de joc. Pune toată suma într-o miză și câștigă 400 de lei, după care joacă din nou cei 400 și câștigă 1 000. Retrage 400 de lei, din care este reținut impozitul de 18%, iar ceilalți 600 îi joacă și îi pierde. În acest exemplu, persoana a introdus efectiv în sistem doar 100 de lei, însă valoarea cumulată a mizelor este de 1 100 de lei: 100 + 400 + 600. În veniturile din vânzări ale Loteriei apar astfel 1 100 de lei, deși jucătorul a scos inițial din buzunar doar 100.

Cu alte cuvinte, în exemplul dat de economist, un singur leu introdus efectiv în joc generează 11 lei de rulaj.

Madan susține că rapoartele financiare ale Loteriei permit însă să fie văzută și dimensiunea reală a banilor cheltuiți. Fluxul mijloacelor bănești arată că, în 2025, în conturile Loteriei au intrat de la jucători încasări nete de numerar de aproximativ 1,03 miliarde de lei.

Diferența devine și mai mare dacă sunt analizate pierderile efective. Din rulajul de 13,26 miliarde de lei, aproximativ 12,72 miliarde, adică 95,96%, s-au întors la jucători sub formă de câștiguri. Venitul brut din joc – diferența rămasă operatorului – a fost de circa 536 de milioane de lei, ceea ce corespunde unei marje de 4,04%.

„Mai simplu spus, în 2025 moldovenii au pus în jocurile de noroc la LNM 1,03 miliarde lei, dar au cheltuit efectiv/pierdut suma de 536 milioane lei”, explică Madan.

Din aceste date, economistul calculează că fiecare leu real depus de jucători generează aproximativ 12,9 lei de rulaj, iar fiecare leu pierdut definitiv corespunde unui rulaj de aproximativ 24,7 lei. Astfel, cele 13,26 miliarde prezentate drept „cheltuieli” sunt de aproape 25 de ori mai mari decât suma cheltuită efectiv de jucători.

Structura pieței explică, potrivit lui Madan, de ce multiplicarea este atât de mare. În 2025, rezultatul financiar al Loteriei a fost dominat de produsele online, unde banii sunt restituiți și rejucați cu o frecvență ridicată.

Loteriile online au generat un rezultat financiar de 266 de milioane de lei, pariurile online – 91 de milioane, iar sălile cu aparate de joc – 19,5 milioane. Loteria momentană a adus doar 2,4 milioane de lei, în timp ce cazinoul online a înregistrat o pierdere de 7,9 milioane de lei în anul lansării.

Valoarea biletelor de loterie generate în 2025 a ajuns la 11,4 miliarde de lei. Madan spune că această cifră confirmă că motorul rulajului îl reprezintă loteriile online de tip instant, unde frecvența jocurilor și rata mare de restituire fac ca aceiași bani să circule de numeroase ori.

Economistul atrage atenția și asupra sumelor pe care Loteria le achită deja statului. În 2025, LNM a virat la bugetul public național 504,6 milioane de lei, față de 213 milioane în 2022, ceea ce înseamnă o creștere de 136% în patru ani.

Cea mai mare parte a banilor a provenit din impozitul de 18% reținut din câștiguri – 209,5 milioane de lei, sau 41,5% din total. Alte 194,7 milioane, respectiv 38,6%, au reprezentat dividende plătite statului în calitate de acționar unic, iar 42,1 milioane de lei, sau 8,4%, au provenit din impozitul pe venitul din activitatea de întreprinzător.

Tocmai aici apare, potrivit expertului, problema noii politici fiscale. Guvernul propune ca, peste taxele existente, să fie introdus un impozit de 6% pe rulaj.

Madan explică efectul revenind la exemplul jucătorului care depune 100 de lei și apoi își joacă repetat câștigurile. Taxa de 6% ar urma să fie aplicată la fiecare miză, indiferent dacă banii provin dintr-o depunere nouă sau dintr-un câștig anterior și indiferent dacă pariul respectiv este câștigător sau pierzător. Dacă persoana câștigă, din câștig ar urma să fie reținut în continuare și actualul impozit de 18%.

”Evident, un asemenea mod de impozitare va face modelul Loteriei puțin atractiv, iar efectul va fi simplu – rulajul se va prăbuși: cei care joacă ocazional nu vor mai juca, iar o bună parte din cei care au interes și adicție pentru jocurile de noroc, vor merge fie în piața neagră, fie în țările vecine (pașaport românesc au mulți, utilizarea VPN-ului nu e o problemă etc). În rezultat, statul va pierde controlul la o bună parte din cei care participă la jocurile de noroc, încasările la buget ar putea creste modest, dar o reducere mai drastică a rulajului ar putea merge chiar pe minus cu tot cu acest impozit pe rulaj aplicat”, scrie expertul.

Acesta speră că autorii propunerii din politica fiscală vor reanaliza măsura după ce vor face distincția dintre rulajul de miliarde al Loteriei, banii introduși efectiv de jucători și pierderile lor reale.

„Sper totuși că în cele din urmă cei care au venit cu această propunere în politica fiscală […] vor ajunge să înțeleagă cât de fapt cheltuiesc moldovenii pe jocuri de noroc și ce urmează de fapt să impoziteze și vor face concluziile de rigoare”, conchide economistul.