Șocul stagnării! Banca Centrală a Rusiei refuză ajustarea politicii monetare, lăsând economia în plâns la o rată de 21%

Banca Centrală a Rusiei a decis să nu modifice rata cheie, lăsând-o la nivelul maxim de 21%, stabilit din anii 2000. Deși presiunile inflaționiste au scăzut, acestea rămân ridicate, iar economia continuă să se supraincălzească. Creșterea creditării s-a moderat, iar activitatea de economisire a populației se menține ridicată. Potrivit Băncii Centrale, se formează condițiile necesare pentru a readuce inflația la ținta stabilită până în 2026.

Decizia nu a surprins pe nimeni, însă adevărata intrigă a constat în comentariul Băncii Centrale și semnalul transmis către piață. „Comentariul Băncii Centrale va fi mai important decât rata în sine”, a declarat investitorul Evgeny Kogan. Astfel, autoritățile vor monitoriza cu atenție viteza și stabilitatea scăderii inflației și a așteptărilor inflaționiste. Dacă dinamica dezinflației nu va asigura atingerea țintei, Banca Rusă va analiza posibilitatea majorării ratei cheie, conform așteptărilor economistului Egor Susin, care subliniază un semnal moderat și neutru.

Datele recente arată că, în perioada ianuarie–februarie, creșterea prețurilor, ajustată sezonal, a scăzut de la 12% în trimestrul al patrulea la 9,1% pe an. Însă inflația de bază se reduce mai lent, de la 12,1% la 10,2%, reflectând un nivel încă ridicat al cererii interne. De asemenea, consolidarea rublei a contribuit la reducerea unei părți din presiunile inflaționiste și la scăderea așteptărilor pe termen lung, deși analiștii au revizuit ușor prognozele pentru 2026.

În termeni reali, scăderea ratelor nu este semnificativă, iar condițiile monetare rămân stricte. Banca Centrală recunoaște că, deși economia este încă supraîncălzită, se formează treptat premisele pentru o revenire la un ritm de creștere echilibrat, susținută de creșterea veniturilor și cheltuielile bugetare care mențin cererea ridicată. Totodată, semnele de relaxare a tensiunilor de pe piața muncii și posibila îmbunătățire a condițiilor externe, în cazul atenuării tensiunilor geopolitice, ar putea avea un impact dezinflaționist.

În ciuda unor semne pozitive, Banca Centrală rămâne precaută și nu dorește ca așteptările de reducere a ratei cheie să devină o certitudine, considerând că menținerea condițiilor monetare stricte este esențială pentru eficacitatea politicii sale. Analiștii de la Raiffeisenbank și Promsvyazbank consideră că, în contextul actual, majorarea ratei este puțin probabilă, iar o relaxare prematură a politicii nu este de așteptat.

Pentru mai multe știri urmărește-ne pe TELEGRAM!

#nabiulina #rata #Rusia

Abonează-te la Telegram Realitatea.md pentru mai multe știri.

Pentru a patra lună consecutiv, rușii își retrag economiile din băncile străine și le transferă în conturi din Federația Rusă. În iunie, aceste transferuri nete ale gospodăriilor au depășit ieșirile de bani din țară cu 55 miliarde de ruble (aproape 700 milioane de dolari), potrivit estimărilor preliminare ale Băncii Centrale a Rusiei. Este cel mai mare aflux lunar de fonduri înregistrat de când aceste date sunt publicate, din 2018.

Recordul precedent fusese stabilit în martie, cu un flux net de 46,5 miliarde de ruble. În total, în ultimele patru luni, rușii au readus din străinătate circa 133 miliarde de ruble (peste 1,5 miliarde de dolari). În trecut, direcția banilor era inversă: între 2018 și începutul lui 2024 au existat doar opt luni cu flux net pozitiv către Rusia, iar o serie de mai multe luni consecutive de intrări nu s-a mai văzut niciodată.

Tendința actuală marchează o schimbare majoră după iunie 2022, când BCR a permis transferul a până la 1 milion de dolari pe lună în străinătate. Până la mijlocul lui 2023, rușii au trimis peste 3 trilioane de ruble în băncile nerezidente, însă ritmul a scăzut puternic în a doua jumătate a anului trecut, pe fondul sancțiunilor și al reducerii opțiunilor de transfer.

Schimbarea de direcție a fluxurilor financiare a coincis cu primele convorbiri telefonice dintre Vladimir Putin și Donald Trump, în februarie 2025, care au alimentat speranțele privind încheierea războiului și normalizarea relațiilor cu Occidentul. Acest context a atras capital străin pe piața rusă pentru prima dată de la începutul conflictului și a impulsionat creșterea valorii activelor locale.

Aprecierea rublei și dobânzile ridicate la instrumentele în ruble au făcut ca unele plasamente interne să ofere randamente de până la 20% anual în dolari, potrivit fostului vicepreședinte al BCR, Oleg Viugin. În iunie, banca centrală a redus pentru prima dată din septembrie 2022 rata-cheie, de la 21% la 20%, iar ulterior aceasta a scăzut la 18%.

Pe fondul acestor evoluții, economiile rușilor în băncile străine au coborât la 6,2 trilioane de ruble la 1 iulie 2025 – minimul ultimilor doi ani. Banca centrală subliniază însă că suma reală ar putea fi mai mică, o parte din bani fiind deja cheltuiți pentru consum, importuri sau alte nevoi.

În paralel cu retragerile din băncile străine, rușii continuă să transfere fonduri consistente către brokerii externi – 34,1 miliarde de ruble în iunie, după un record de 52,3 miliarde în mai, iar de la începutul anului aproximativ 175 miliarde de ruble (circa 2 miliarde de dolari).